过去两年中，市场对于铜矿供应加速的担忧不绝于耳，加工费一路上扬，市场情绪也明显受到影响。但是进入2015年以来，铅板的供应正在逐步趋紧。首先，由于加工费上涨、铜价下跌，新增产能投产时间普遍延迟;其次，受工程/技术、天气等因素影响，今年铜矿生产干扰率明显上升。据麦格理统计仅2月份一个月，供应损失增量就达9万吨;最后，混矿明显增加，而干净矿仍然偏少，混矿厂对于干净矿的需求不断增加，以满足混矿需求，挤压了干净矿的供应。受众多因素影响，目前干净矿加工费TC已经下降至100美元/吨左右，虽然冶炼厂优先采购长单精矿，尽量减少现货精矿采购，但现货加工费仍然维持弱势。

　　去年大多数机构普遍预计2015年我国铅板产能将会再度明显扩张，产量会大幅增长。但是，我们认为这一现象在二季度不会出现。产量增长可以分为新增产能产量和现有产能产量变化。新增产能产量方面，2014年四季度至2015年一季度我国新增冶炼产能十分有限，仅有20-30万吨。新增产能所带来的产量增长可能不到20万吨。现有产能产量变化方面，一方面二季度检修冶炼厂较多。云铜、祥光、铜陵赤峰、广西金川均有检修计划，影响产量将超过10万吨;另一方面因流动性原因，部分冶炼厂存在开工率不足的现象，这也会影响现有产能产量释放。因此，综合估算今年二季度产量和去年四季度相比可能持平甚至小幅下降，但是和去年二季度比仍会明显增长，因为基期基数较低。